Skuldberget tynger ned Outokumpu
av Janne Salonen Forum 2014-01, sida 17, 30.01.2014
Skuldberget tynger ned Uutokumpu
JANNE SALONEN TEXT
X Outokumpu har varit ett av Finlands mest betydande industriföretag i årtionden. Från att främst ha varit ett gruvföretag med Outokumpugruvan som kärna expanderade bolaget till metallindustri, först vidareförädling av koppar och sedan rostfritt stål.
Under 1990-talets svåra krisår, som även drabbade Outokumpu till följd av stor skuldsättning, tog dåtida chefen Jyrki Juusela det strategiska beslutet att koncentrera på rostfritt stål och avyttra all annan verksamhet.
Samtidigt medförde stora förvärv och investeringar kraftig skuldsättning. Metallboomen tog slut vid krisen 2008 då bil- och byggnadsindustrin gick in i väggen.
Som en del av den europeiska konsolideringen inom rostfritt stål då Outokumpu köpte tyska ThyssenKrupps stålavdelning Inoxium. För att godkänna fusionen krävde EU-kommissionen att Outokumpu skulle avyttra ThyssenKrupps Terni-stålverk i Italien.
Också efter affären fortsatte förlusterna, skulderna blev tyngre och Outokumpus aktiekurs sjönk vidare. Bolaget har gått på minus sedan 2008, med en kumulativ förlust på 2,2 miljarder euro på sex år. Från ett toppvärde på 8,90 euro i maj 2008 sjönk aktiekursen som lägst till 0,35 euro i december i fjol.
I slutet av november tillkännagavs att Outokumpu säljer Terni-stålverket jämte VDM-metallegeringsföretaget tillbaka till ThyssenKrupp, mot vilket tyskarna kvitterade ett lån på 1,27 miljarder euro till Outokumpu. Dessutom sålde ThyssenKrupp sitt
TÅLAMOD. Placerare måste besitta ett närmast buddhistiskt lugn ifall de skall våga satsa pengar i Outokumpu trots bolagets kräftgång. Här är ett buddhisttempel i Thailand som Outokumpu levererat stålet till.
aktieinnehav i Outokumpu till ett pris av 0,05 euro per aktie till institutionella aktieägare, bland annat Finska statens placeringsbolag Solidium. Därmed äger skattebetalarna29,9 procent av Outokumpu. Solidium kan inte äga mera än detta utan att bli nödgat att ge ett anbud på hela aktieinnehavet. Analytikernas omdöme var att Outokumpu fick ett gott pris för Terni. Kostymen krympte, men marknadsandelen inom rostfritt stål i Europaförblev 40 procent, och 12 procent globalt.
I samma veva meddelade Outokumpu att företaget genomför en emission, varvid det egna kapitalet stärks med 650 miljoner euro. Solidium och övriga institutionella aktieägare har förbundit sig att teckna nya aktier, och de arrangerande bankerna garanterar resten av emissionen.
Därmed stärks Outokumpus kapital på ett betydande sätt, och skuldsättningsgra o = Oo 2 2 = 3 den sjunker med 30 procentenheter till cirka 100 procent. Företaget är inte längre i lika trängt som marknaden bedömde ännu ifjol. Outokumpus ledning var själv inte öppen med att företagets läge höll på att bli kritiskt: förmodligen kunde företaget erhålla finansiering från marknaderna främst tack vare den statliga ägarbakgrunden. Bankerna litade på att staten i nödfall skulle träda till. Och det har staten nu gjort.
Bland annat placeraren Kim Lindström har varit starkt kritisk till sättet på vilket Outokumpu-aktien späds ut till följd av den stora emissionen (till över I miljard stycken) som genomförs till en mycket låg kurs. De exaktaemissionsvillkoren är ännu inte klargjorda.
Nyligen erhöll Outokumpu-aktien ett uppsving då Kemis ferrokromfyndighet har uppgraderats till minst 50 miljoner ton - en ökning på 50 procent. Råvarubasen är garanterad för många decennier framåt. Samtidigt har kundkretsen och produktpaletten utvidgats till Amerika och Asien, via Inoxum.
Outokumpus läge har stabiliserats, men fortfarande är utsikterna inte särskilt lysande. Det grundläggande problemet är att det finns ett överutbud på rostfritt stål, och faran är att den oerhört stora expansionen av produktionen i Kina kommer att svämma över den europeiska marknaden. Marknadsutsikterna för Outokumpu är således inte direkt ljusa. Bolaget ledning tvingas idka en fortsatt skoningslös kostnadsjakt för att åstadkomma lönsamhet i verksamheten. Av placerare som vill vara ägare i Outokumpu krävs fortsatt tålamod. a
Myyntisaamisten ostamiseen erikoistunut rahoitusyhtiö = alan suomalainen edelläkävij tuota taseessa. Siksi rahat on hyvä saada kiertoon heti ja siinä auttaa Finance Link. Finance Link ostaa yrityksen myyntilaskut täydestä arvosta, jolloin kassankierto nopeutuu ja maksuvalmius paranee. Finance Link on kasvun kumppani.
Finance Link - Nopean kassavirran puolesta. & www.financelink.fi
FORUM FÖR EKONOMI OCH TEKNIK NR12014