Svag dollar ger hopp åt amerikansk ekonomi
av Leif Bergström Forum 2007-12, sida 18-19, 18.12.2007
Taggar: Personer: Robert Shiller Orter: USA Teman: ekonomi
EI FORUM FÖR EKONOMI OCH TEKNIK
NR 12 2007
VARLDEN: USA
Svag dollar ger hopp åt amerikansk ekonomi
Varningssignalerna för en nedgång i den amerikanska ekonomin blir fler. En viktig indikator är att arbetslösheten ökar. Tillväxten i USA:s ekonomi blir allt mer beroende av exportindustrin, som drar stor nytta av den svaga dollarn.
LEIF BERGSTRÖM I KALIFORNIEN
X Höstens volatilitet på aktiemarknaden indikerar en växande oro för följderna av den amerikanska bolånekrisen. Nationalekonomer är nu eniga om att den bredare ekonomin kommer att bromsa. Den allt hetare debatten gäller frågan om situationen är allvarligare än så — om en lågkonjunktur står för dörren.
Allt fler av de stora Wall Street-bankerna har börjat skriva av förlusterna för dåliga bolån - lån som inte kommer att återbetalas, samtidigt som värderingarna faller för de hus som ställts som säkerhet för lånen.
Enligt beräkningar från investeringsbanken GOLDMAN SACHS kan förlusterna uppgå till så mycket som 400 miljarder dollar. Rapporten från Goldman Sachs drar slutsatsen att det kan minska den totala utlåningen med 7 procent, tillräckligt för att inte bara skada finanssektorn men också kasta den amerikanska ekonomin in i en lågkonjunktur.
Ekonomiprofessorn ROBERT SHILLER vid Yaleuniversitet har länge varnat för bubbelbildningeni den amerikanska ekonomin. I en debattartikel i NEw YORK TIMES under hösten påpekade han att lågkonjunkturer ofta föregås av mycket tydliga varningstecken. I regel lyckas nationalekonomerna först i efterhand enas om hur dessa tecken ska tolkas.
Ett av dessa varningstecken är en plötslig uppgång i arbetslösheten. Den var i USA 4,4 procent i mars, 4,7 procent i september, och centralbanken Fed räknar i sin senaste prognos med att den når 5 procent under nästa år.
ZVSt,-rD fPaYDAY
I historiskt perspektiv är detta dock ännu en förhållandevis låg arbetslöshetsnivå och Feds prognos förutser en tillväxt av BNP på mellan 1,6 och 2,6 procent nästa år. En lågkonjunktur inträffar först när ekonomin krymper: när tillväxten är negativ två kvartalirad. Det är därför nationalekonomer först efter att detta inträffat når överenskommelse ominbromsningens djup. Den senaste amerikanska lågkonjunkturen började i mars 2001, ett år efter det att luften gått ur den amerikanska teknologibubblan.
Teknologisektorn utgjorde vid internethysterins höjdpunkt 42 procent av det breda aktieindexet Standard & Poors 500. I dag står teknologiaktierna för 20 procent av vikt ningen i indexet. Men medan teknikaktier na rasade vann finanssektorn investerarnas gunst och växte från 13 procent av S&P-indexet i mars 2000 till 22 procent förra året. Dess tyngd har dock minskat under hösten och Wall Street väntar att sektorn bottnar först nästa år. Enligt en rapport från konsult företaget RESEARCH AFFILIATES kan dock situationen vara än värre, och bottnen nås först 2009 eller 2010.
Kurserna korrigeras. Förlusterna i finanssektorn har bidragit till att de börsnoterade företagen överlag rapporterat 4,4 procent lägre vinst det senaste kvartalet än året innan, enligt bankirfirman THOMSON FINANCIAL. Oron på finansmarknaderna har orsakat stark volatilitet sedan isomras, och i november note FORUM FÖR EKONOMI OCH TEKNIK NR 12 208 ”Under första halvåret nådde de amerikanska företagen ingen vinsttillväxt överhuvudtaget för den inhemska verksamheten, men för försäljningen utomlands ökade vinsterna 22 procent. rade Dow Jones industriindex liksom det bredare Standard & Poors 500-index sina första korrigeringar på över fyra år. Wall Street räknar en nedgång på mer än 10 procent i aktievärderingarna som en korrigering.
Optimisterna tror ändå att den bredare ekonomin ska kunna rida ut den nya krisen, i huvudsak med hjälp av teknologiföretag och tillverkningsindustrin. Ännu finns nämligenljuspunkter på den amerikanska exportmarknaden. Ett skäl är den fallande dollarn som gör amerikanska varor mer konkurrenskraftiga. Under första halvåret nådde de amerikanska företagen ingen vinsttillväxt överhuvudtaget för den inhemska verksamheten, men för försäljningen utomlands ökade vinsterna22 procent, enligt kreditvärderingsinstitutet MOooDYS.
”Visst upplever vi en inbromsning i USA, men utanför landets gränser fortsätter vin sterna att öka”, sade nyligen chefsstrategen JAMES SWANSON på fondbolaget MFS INVESTMENT MANAGEMENT.
Omvärldens ökade betydelse bekräftas av mängder av företag. Hamburgerjät ten MCDONALDS rapporterar att försäljningen i Afrika, Asien, Europa och Mellanöstern ökar 2,5 gånger så snabbt som inom USA.
Den ekonomiska situationen får allt större genomslag i amerikanska opinionsundersökningar. En majoritet av amerikanerna anser landet vara på väg åt fel håll, president GEORGE W BUSHS popularitet är rekordlåg och ett ökande antal amerikaner säger att de väntar sämre ekonomiska tider. Detta medan kandidaterna till att ta över Vita huset närmar sig de första primärvalen, som kommer redani januari. År 1992 vann BILL CLINTON över Bushs pappa genom att fokusera varje kampanjbudskap på temat “It is the economy, stupid! De Annons
Finnai mokratiska strateger tror nu att HILLARY CLINTON kan upprepa Bills beprövade taktik.
Draghjälp från Kina. Nationalekonomer har det senaste halvseklet närmast slaviskt betraktat den amerikanska konsumtionen som den avgörande motorn för världskonjunkturen. Men nu har en debatt börjat om efterfrågan på utvecklingsmarknaderna kanske är så stark att den kan uppväga svagheten i industriländerna.
”Tänk på de 400 miljoner kineser som de senaste 15 åren gått från det sjätte till det 21:a århundradet. Samma sak gäller iIndien. Det ta är fortfarande den avgörande faktorn bakom dagens tillväxt. Teoretiskt sett kanett otal saker sätta krokben för den här utvecklingen, men här ligger dagens huvudstory, och den bör hålla ännu några årtionden”, säger ROBERT BARBERA vid mäklarfirman ITG. m